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| ■リターン・リバーサル効果 | |||||||||
理論的説明がつかない株価特性をアノマリー現象といい、代表的なものに次があります。 ①低位株効果（俗名：ボロ株効果） ②小規模効果（スモールキャップ効果） ③低PER効果（割安株効果） ④低PBR効果 ⑤カレンダー効果 (特定の月や曜日のリターンがそうでない時のリターンよりも高くなる現象) ⑥リターン・リバーサル効果（ウイナー・ルーザー効果） （相対的にリターンの低い銘柄群が、その後相対的に高いリターンをもたらすという効果である。リターン・リバーサル効果の原因は、小型株効果ではないかともいわれている。） ⑦モメンタム効果 （わが国の株式市場では、米国の株式市場で見られる「モメンタム」と呼ばれる、過去リターンが高かった銘柄に投資して高いリターンが得られる現象は、観察されないようです。） ここでは、リターン・リバーサル効果について述べます。 これには、同じような意味ですが二つの説明があります。 ①一定期間の間で最も下落のひどかった株式はリターンが大きい現象 上がりすぎては戻り、下がりすぎては戻りする習性を利用する ②ある期間に低いリターンを記録した銘柄は、これに続く期間は高いリターンとなる現象 モメンタム効果や低PER効果は、日本の市場では有効ではないという報告をよくききます。 むしろ、低位株効果やリターン・リバーサル効果が顕著に確認することが可能で、これらの特徴を有効活用されているようです。 野村證券さんなどは、○月のリターン・リバーサル効果の銘柄などというレポートをリリースされているようです。 狙いは、 売られ過ぎた銘柄は、株価がリバウンド があるはずという、市場心理を表した特性を利用し利益を得る方法といえます。 この場合の条件は ①銘柄は、低位・値嵩の分類なし ②期間は、短期・長期等特定の明確な定義はない ③業績･財務の評価は一切無用で単純に株価の下落だけを問題視 です。 単純に年間下落ランキング上位銘柄に投資する手法ともいえます。 二つの効果の特徴を比較してみましょう。 |
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過去の高値実績のある低位株の低位株効果は、リターン･リバーサル効果ともいえることになります。 |
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| 簡単ですが、リターン・リバーサル効果を述べました。 タイミングなどは騰落レシオを参照していただきたいと思います。 |
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| 参考資料 （東証1部2004年株価騰落率ランキング ） |
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