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株価が、1株当たりの税引き利益EPSの何倍まで
買われているかを見る指標。
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株価と企業の収益力を比較することによって株式の投資価値を
判断する際に利用される尺度です。
株価が100円で、一株当たり利益が10円ならば、株価収益率は10倍です。
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別の言い方をすれば、
”株を買うために出したおカネが、
何年分のEPSで回収できるか”
という意味になります。
PERが１０倍ならば、１０年で投資資金を回収できると読み取ります。
だから、低PER銘柄ほど早く資金回収ができるから、お得な銘柄なのです。
一般的には、業種平均との比較や、その会社の過去のレンジとの比較で
割高・割安を判断する場合が多いです。
どのくらいの株価収益率が
適当かについての基準はありません。
例えば、坂の上銀行の前期の一株当たり利益が40円、現在の株価が
800円ならＰＥＲは20倍です。
来期の一株当たり利益が60円と増益が予想された場合、ＰＥＲが
同じ20倍なら株価は1200円の水準まで買える、と判断するわけです。
また、同じ業種の平均ＰＥＲが30倍で、
この坂の上銀行の現在のＰＥＲ20倍は、
低すぎると判断されるなら、ＰＥＲ30倍の水準、つまり株価は
1200円が適正ということになります。
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| 適正株価＝ |
業種平均PER30倍
坂の上銀行PER20倍 |
× |
現在株価＝1.5×800＝1200円 |
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注意点は、一株当たり利益も、土地売却などの特別収益があったりすると
その期だけ利益が増え、ＰＥＲが低下して割安感が強まことがあります。
また、細かく分類すると、過去1年間の利益の実績値を使って計算する場合は
「実績PER」(trailing PER)、アナリストによる来年の予想利益を使う場合は、
「予想PER」(forward PER)といったりします。
PERを用いる上でのポイントをまとめます。
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PERが低い
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①利益を挙げながらそれに比較して株価が市場で安く評価されている
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| PERが高い |
①株価に比較して企業の収益が悪い
②株価が高く評価されすぎている |
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| ① |
個別銘柄 |
過去の株価レンジと比較で割安・割高を判断する
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| ② |
業種平均 |
現在の業種平均と比較で割安・割高を判断する
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しかしながら、ＰＥＲなるものは、
新興銘柄はPERが高く、オールドエコノミーは一般的に低く、
一概に同一土俵では評価できないという問題点を持っています。
業種別ＰＥＲ、同業他社のＰＥＲと比較することが、
一般的な方法といえます。
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| PER＝80 日経平均大暴落の始まり |
1989年大納会 日経平均 ３万８９１５円を記録しました。
このとき企業の業績反映のＰＥＲ・株価収益率は８０以上にも達していましたが、
株を買わないものはバカだと言わんばかりの雰囲気でした。
ＰＥＲ＝８０ はどんな理由づけをしても異常です。
ファンダメンタリストでもテクニカルアナリストでもこのデータを無視した人は、
崩壊し奈落の底に落ちて行ったのでしょう。
このシンプルな指標は、基本中の基本です。
基本こそ、深い意味がある相場の真理を表しているのではないでしょうか。
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